小安說財 | 如何把握市場情緒的密碼？

(資料圖片僅供參考)

前幾日，受社融、出口等高頻數(shù)據(jù)回落，房企流動性困局，以及美國對華投資限制等諸多不利因素影響，A股可謂冷冷清清，滿目凄切。

但昨日市場情緒有所回暖，三大指數(shù)全部收紅，A股再次向我們證明“市場先生”的脾氣能有多么捉摸不定。情緒波動和市場價格有何關(guān)系？短期漲跌難料，我們又該如何識破情緒波動、把握情緒密碼理性投資？

如何識破市場情緒？

情緒波動和市場價格有何關(guān)系？市場情緒是整體市場所有市場參與人士觀點的綜合展現(xiàn)，是衡量投資者情緒和市場預期的重要工具。通常來說，投資者的情緒波動會大于市場價格的波動，同時投資者的情緒最高點和最低點往往是滯后于市場價格的最高點和最低點。

當市場波動較大時，我們從情緒出發(fā)去做決策往往不可能收到很好的投資效果，而以長期的心態(tài)參與投資可以規(guī)避市場大幅波動帶來的情緒波動，減少被情緒左右做出錯誤的投資決策。

如何有效觀察市場情緒？通過市場情緒指標，我們可以更好地了解市場參與者的情緒和預期，輔助判斷市場走勢、發(fā)現(xiàn)機會及評估市場風險和情緒波動，常見的衡量情緒的指標有哪些？

·偏股型基金的發(fā)行規(guī)模

基金業(yè)有一句老話叫做“基金好做不好發(fā)、好發(fā)不好做”，基金的發(fā)行規(guī)模通常被看成一個逆向操作的情緒指標。每逢市場提到“發(fā)行冰點”時，通常也是新一輪行情開啟的時點。

· 兩市成交量

滬深兩市成交量是反映市場情緒和流動性一個很重要的指標，市場通常會在磨底期冷清縮量，又在高位巨量滯漲后見頂。

·換手率

換手率指的是轉(zhuǎn)手股票的頻率，換手率越高，說明投資者交易股票的熱情越高，此時的行情有可能比較火熱，但是當換手過于頻繁，就要提防情緒過熱后的回調(diào)風險。

·股債性價比

衡量股債性價比的指標是風險溢價，通常指股票市場指數(shù)市盈率的倒數(shù)與十年期國債收益率的差值。股債比越大，意味著此時投資權(quán)益資產(chǎn)的性價比越高。

除此以外，融資買入占比、股指期貨升貼水、估值分位數(shù)、創(chuàng)新高個股數(shù)量、股票活躍賬戶占比等都可用于量化投資者情緒。

如何盡量避免被非理性情緒操控？

做好倉位管理。面對市場非理性下跌，滿倉也許悲慘，但空倉也并非完全幸運。因為行情往往在絕望中迎來爆發(fā)，倒在黎明前的黑暗也令人心碎。保持對市場的敬畏，不空倉、不滿倉，等待市場先生出價，反彈了可以跟得上，跌了也有子彈補倉。

資產(chǎn)配置分散風險。在進行投資時，合理的資產(chǎn)配置是非常關(guān)鍵的。如果只是單純地匯集某一投資品種，無法真正實現(xiàn)風險分散。近期股市行情再度陷入顛簸，投資進入了難熬的“磨底時間”，對于陷入股市焦慮的小伙伴，或許也可以看根據(jù)自己的風險偏好和資金情況，考慮配置一些固收類資產(chǎn)平衡波動。

相信均值回歸是一種必然。當市場情緒一致性恐慌的時候，就好像情緒的彈簧被壓縮到了極致，隨時向均值暴力反彈；而當市場情緒一致性貪婪的時候，彈簧很難繼續(xù)伸展，階段性頂部或許就產(chǎn)生了。回看金融市場的歷史，價格有向價值回歸的萬有引力，均值回歸普遍存在，就像地球圍繞著太陽旋轉(zhuǎn)帶來的春夏秋冬一樣。

在政策底和市場底之間，通常是讓人難受的波動和磨底。當前由于基本面尚未出現(xiàn)明顯改善跡象，市場共識尚未完全形成，在風險事件影響下容易出現(xiàn)較大波動和短期回調(diào)。

在這個時候，情緒的波動往往遠大于實質(zhì)的變化，不妨多看看積極樂觀的方面，多一點耐心和信心。

正如彼得·林奇所說：“最終決定投資者命運的，既不是股票市場，也不是那些上市公司，而是投資者自己決定了自己的命運。”

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