保定維賽新材料科技股份有限公司（以下簡稱“維賽新材”）于2023年7月5日披露IPO招募書，計(jì)劃在深圳證券交易所主板上市，本次發(fā)行股數(shù)不超過37,159,335股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，本次發(fā)行不涉及原股東公開發(fā)售股份。維賽新材計(jì)劃募集資金總額為4.93億元，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券。

(相關(guān)資料圖)

維賽新材主要從事高性能結(jié)構(gòu)泡沫材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括PVC結(jié)構(gòu)泡沫、PET結(jié)構(gòu)泡沫等，自設(shè)立以來發(fā)行人主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。結(jié)構(gòu)泡沫材料是以樹脂為基體，通過特定的發(fā)泡方式成型的泡沫材料，具有優(yōu)良的強(qiáng)度重量比，其壓縮、拉伸、剪切等力學(xué)性能優(yōu)異。

此外，結(jié)構(gòu)泡沫材料還能提供極佳的耐疲勞性、抗沖擊性以及非常低的吸水率；此外還具有良好的尺寸穩(wěn)定性和可加工性，適合多種夾層結(jié)構(gòu)的制造工藝，并能與多種樹脂體系兼容，是具有低密度、高強(qiáng)度要求的夾層結(jié)構(gòu)的理想芯材，廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、軌道交通和船舶游艇等領(lǐng)域。目前PVC、PET兩種結(jié)構(gòu)泡沫材料應(yīng)用較為廣泛。

以下是維賽新材近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

以下是維賽新材擬募集資金的具體用途：

投資者在考慮投資維賽新材時(shí)，應(yīng)充分考慮其業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)狀況、募集資金用途等多方面因素。風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：

高客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)：公司前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例在報(bào)告期內(nèi)分別為68.34%、73.97%和78.82%，其中同一控制下的第一大客戶中材葉片、中復(fù)連眾的合計(jì)銷售占比分別為36.47%、36.36%和42.62%。這種高度的客戶集中度可能導(dǎo)致公司在主要客戶的供應(yīng)份額被競爭對手取代，或主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生不利變化時(shí)，公司整體經(jīng)營業(yè)績可能大幅下降。

存貨管理風(fēng)險(xiǎn)：公司存貨賬面價(jià)值在報(bào)告期末分別為16,129.12萬元、12,791.02萬元和16,902.60萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為25.19%、16.46%和18.58%。存貨規(guī)模的擴(kuò)大及波動增加了公司的存貨管理難度、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及資金周轉(zhuǎn)壓力。如果公司不能有效管理存貨或市場環(huán)境不利變化，可能導(dǎo)致存貨跌價(jià)損失，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

壞賬風(fēng)險(xiǎn)：公司應(yīng)收賬款賬面凈額在報(bào)告期內(nèi)分別為29,134.68萬元、29,292.29萬元和35,849.96萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為45.50%、37.69%和39.40%。如果主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法按期收回或無法收回，并對公司經(jīng)營業(yè)績及現(xiàn)金流量產(chǎn)生不利影響。

產(chǎn)品價(jià)格下降及毛利率降低風(fēng)險(xiǎn)：公司扣除運(yùn)費(fèi)影響后綜合毛利率在報(bào)告期內(nèi)分別為49.34%、33.06%和33.36%。公司產(chǎn)品售價(jià)及毛利率受多種因素影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)、下游客戶行業(yè)狀況、銷售形勢及生產(chǎn)成本等。國家出臺的風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)政策可能導(dǎo)致風(fēng)電招標(biāo)價(jià)格下降，從而壓縮風(fēng)電葉片制造商、整機(jī)商的收益空間，使公司產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率下降。

原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)：公司生產(chǎn)結(jié)構(gòu)泡沫材料所用的主要原材料包括聚氯乙烯糊樹脂、異氰酸酯及聚酯切片等，這些直接材料占公司結(jié)構(gòu)泡沫材料營業(yè)成本的比重在報(bào)告期內(nèi)分別為70.12%、67.99%和66.40%。原材料采購價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)一定程度的波動，受石油價(jià)格、進(jìn)出口政策、供求關(guān)系等多方面因素影響。如果原材料價(jià)格大幅上升或持續(xù)劇烈波動，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

本文源自：金融界

作者：觀察君

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