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【全球速看料】醫(yī)療器械“黃埔軍?!鄙钲诎部艻PO夢碎:利潤靠補貼核心零部件靠進口,研發(fā)投入連年下滑

在發(fā)行上市審核三次中止后,深圳安科最終主動撤回首發(fā)上市申請,“無緣”創(chuàng)業(yè)板。近日,深交所公告稱,決定終止對深圳安科首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。

2022年6月,深圳安科在深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市申請,計劃募資7.03億元,用于安科松山湖醫(yī)療設備建設、安科研發(fā)中心升級建設項目、營銷網(wǎng)絡升級及品牌建設推廣,并補充流動資金。


(相關資料圖)

從深圳安科沖擊IPO的上市歷程來看,可謂經(jīng)歷著一波三折。2022年6月深圳安科招股書獲受理后,曾三次中止上市審核,一次是由于保薦機構招商證券被中國證監(jiān)會立案調(diào)查,另外兩次則是因財務資料已過有效期,需補充提交。然而,在2023年3月底最后一次回復深交所問詢后,深圳安科還是選擇了主動撤回申請。

近年來,這家成立36年、在業(yè)界有醫(yī)療器械行業(yè)“黃埔軍?!敝Q的行業(yè)老兵卻走在了下坡路上,一方面,公司盈利依賴政府補貼;另一方面,公司研發(fā)投入占比逐年下滑,銷售費用卻成倍高出凈利潤。此外,公司股權結構并不穩(wěn)固,發(fā)行后可能存在無法認定實控人的風險。

對于公司此次主動撤回上市申請的原因、后續(xù)是否依舊尋求在創(chuàng)業(yè)板上市及公司未來戰(zhàn)略調(diào)整和部署等問題,《華夏時報》記者向深圳安科證券部發(fā)送了采訪函,截至發(fā)稿暫未收到回復。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東接受《華夏時報》記者采訪時表示:“主動撤回首發(fā)上市申請,表明公司在當前情況下可能不符合上市條件,或者公司認為當前上市不再符合其利益和發(fā)展需要?!?/p>

利潤靠補貼,存在累計未彌補虧損的風險

招股書顯示,2019年至2022年上半年(下稱“報告期”),深圳安科實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.23億元、5.59億元、6.82億元和3.1億元,同期歸母凈利潤分別為-4565.18萬元、4067.01萬元、7730.47萬元和4760.48萬元。值得注意的是,深圳安科的業(yè)績看似平穩(wěn)增長,卻難擺脫對政府補貼的依賴。

報告期各期,該公司計入當期損益的政府補助金額分別為3727.45萬元、4333.35萬元、4575.95萬元和2075.72萬元。其中,2020年—2022年上半年,該數(shù)據(jù)占歸屬于母公司所有者的凈利潤的比例分別為106.55%、59.19%、43.60%,占比維持在較高水平。其中2020年的政府補助金額甚至遠超其凈利潤,若剔除政府補貼,深圳安科2020年—2022年上半年的凈利潤直接腰斬。

對此,鄧之東向本報記者表示,公司過度依賴政府補貼和稅收優(yōu)惠,這意味著公司營收和償付能力會隨著政策的變化而受到影響,公司的核心競爭力應該是其醫(yī)療器械技術和產(chǎn)品的研發(fā)能力,而非對政策的依賴。

“若未來政府相關補貼政策或公司自身經(jīng)營業(yè)務發(fā)生變化,導致公司不能持續(xù)獲得政府補助,將一定程度影響公司的利潤水平?!鄙钲诎部票硎?。

此外,盡管近年來深圳安科在營收不斷攀升并開始扭虧,但公司仍存在金額較大的累計未彌補虧損的風險。截至2022年6月末,合并及母公司未分配利潤余額分別為-1.36億元和-6045.52萬元。

對此,深圳安科表示,主要原因系公司為提升市場競爭力,前期新產(chǎn)品研發(fā)和營銷投入較大,但前期整體收入規(guī)模較低、產(chǎn)品盈利能力較弱、規(guī)模效應尚未完全釋放,導致公司出現(xiàn)虧損。2020年以來,公司已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈,但完全彌補累計虧損仍需要一定時間。

一位不便具名的分析人士接受《華夏時報》記者采訪時表示,虧損目前已不是公司上市的實質(zhì)障礙。但累計未彌補虧損金額較大可能意味著,深圳安科需盡量實現(xiàn)持續(xù)盈利,彌補累計虧損,否則可能導致該公司短期內(nèi)無法向股東現(xiàn)金分紅,影響投資者利益。

鄧之東指出,沒有彌補的虧損可能會對公司的財務狀況和信譽造成不利影響,限制其籌資和擴展業(yè)務能力。

重營銷輕研發(fā),部分核心部件依賴進口

招股書顯示,深圳安科是國內(nèi)領先的大型醫(yī)學影像設備提供商之一,專業(yè)從事大型醫(yī)學影像設備及微創(chuàng)治療設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術服務,主要產(chǎn)品包括X射線計算機體層攝影系統(tǒng)(CT)、磁共振成像系統(tǒng)(MRI)、X射線攝影系統(tǒng)(XR)、微創(chuàng)治療設備。

深圳安科在招股書中表示,研發(fā)投入金額和占比代表公司技術和產(chǎn)品創(chuàng)新領域的人力、資源投入,是研發(fā)實力的一項重要表征。但值得注意的是,報告期內(nèi),公司研發(fā)費用為4756.57萬元、4078.00萬元、5751.50萬元和2697.41萬元,占營業(yè)收入比重分別為11.25%、7.30%、8.44%和8.71%。

而報告期內(nèi),深圳安科的銷售費用為10631.37萬元、10930.68萬元、12171.63萬元、5587.77萬元,呈現(xiàn)逐年上升趨勢,占營業(yè)收入的比率分別為25.15%、19.56%、17.85%、18.04%,同期,同行均值分別為21.04%、16.92%、19.23%、15.10%。此外,截至2022年6月末,深圳安科研發(fā)人員共178人,銷售人員341人。

對此,鄧之東表示,公司應該加強研發(fā)投入,以提高自身的技術創(chuàng)新能力和產(chǎn)品競爭力。銷售費用偏高可能與公司積極拓展市場和渠道有關,需要注意控制營銷成本。

值得注意的是,目前深圳安科已掌握探測器、譜儀等部分核心零部件的研發(fā)和生產(chǎn)技術,但仍有部分核心零部件,如應用于CT產(chǎn)品的高端球管、高壓發(fā)生器等,主要依賴進口采購,整體技術先進性與國際巨頭相比仍有一定差距。

公司業(yè)務與技術問題一直是深交所問詢的焦點,在此前的問詢中,深交所要求公司說明未來除探測器、譜儀外其他核心部件的自產(chǎn)計劃以及目前的進展,境外采購的核心部件或芯片等原材料是否存在斷供風險,是否存在相關原材料價格大幅上漲或發(fā)生貿(mào)易摩擦的風險。

昔日“黃埔軍校”光輝難覓

《華夏時報》記者注意到,深圳安科股權結構并不穩(wěn)固,發(fā)行后可能存在無法認定實控人的風險。據(jù)招股書披露,朱黎明為深圳安科第一大股東,直接持股12.67%,第二大股東麥星灝旻持股8.35%,第三大股東江蘇民投持股7.23%。前三大股東所持股權比例均不足30%,依其持有股份所享有的表決權,尚不足以對股東大會決議產(chǎn)生重大影響,因此公司無控股股東。

作為深圳安科的實際控制人,朱黎明合計控制公司38.16%股份的表決權,但若屆時表決權委托和一致行動協(xié)議期滿且未續(xù)期,則按照發(fā)行5268萬股新股計算,在不考慮朱黎明后續(xù)增持的情況下,朱黎明合計控制的表決權比例將被稀釋為16.51%。

對此,深圳安科表示,公司股權相對分散,實控人朱黎明持股和控制權比例較低,若無增持,在《一致行動人協(xié)議》及《表決權委托協(xié)議》期滿終止后,公司存在無法認定實控人的風險。若發(fā)生其他投資者收購控制權的情形,則存在實控人變更的風險。

鄧之東指出,如果公司的股權結構不穩(wěn)定,存在無法認定實控人的風險,上市后可能會給投資者帶來不確定性風險,無控股股東會影響公司的管理和決策,無法認定實控人也會導致公司在政策制定和融資方面受到限制。

成立于1986年的深圳安科,是國內(nèi)最早自主研發(fā)大型醫(yī)學影像設備及微創(chuàng)治療設備的企業(yè)之一。發(fā)展初期,深圳安科填補了該領域多項國家空白,開發(fā)出我國首臺MRI、首臺螺旋CT、首臺移動式CT、首臺乳腺X線機、首臺神經(jīng)外科手術導航系統(tǒng)等。

由于國內(nèi)多家醫(yī)療器械上市公司創(chuàng)始人、核心團隊都曾在深圳安科履職,因此深圳安科在業(yè)界有醫(yī)療器械的“黃埔軍?!敝Q。公開資料顯示,邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)創(chuàng)始人李西廷、理邦儀器(300206.SZ)創(chuàng)始人張浩、謝錫城及寶萊特(300246.SZ)創(chuàng)始人燕金元都曾在深圳安科任職。

“深圳安科曾是醫(yī)療器械行業(yè)的重要力量,但近年來在現(xiàn)代化管理和市場競爭方面滯后于其他同行業(yè)。公司要加強研發(fā)和市場推廣,圍繞自身的專業(yè)特長和優(yōu)勢多做工作,加強內(nèi)部管理和運營能力,提高資源整合能力,提高品牌知名度和市場占有率?!编囍畺|向本報記者表示。

(文章來源:華夏時報)

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