近日，國(guó)光股份(002749)披露2023年中報(bào)業(yè)績(jī)，該上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，重回增長(zhǎng)軌道。

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緊接著，國(guó)光股份舉辦特定對(duì)象調(diào)研活動(dòng)，并吸引了易方達(dá)、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金等超過(guò)30家機(jī)構(gòu)投資者參與調(diào)研。8月14日，國(guó)光股份發(fā)布調(diào)研活動(dòng)信息，公司高管在交流會(huì)上表示，預(yù)計(jì)下半年形勢(shì)將好于去年同期，上游原材料價(jià)格仍然維持在相對(duì)低位，上市公司毛利率仍有改善空間。

預(yù)計(jì)下半年形勢(shì)好于去年同期

據(jù)2023年中報(bào)披露，今年1～6月期間，國(guó)光股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.54億元，同比增長(zhǎng)8.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)20.11%；扣非之后，凈利潤(rùn)依然達(dá)到1.63億元，同比增長(zhǎng)24.67%。

資料顯示，國(guó)光股份業(yè)務(wù)范圍包括化學(xué)農(nóng)藥制造和化學(xué)肥料制造，主要從事植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑為主的農(nóng)藥制劑和高端水溶性肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國(guó)內(nèi)植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑原藥及制劑登記產(chǎn)品最多的企業(yè)。截止2023年6月30日，國(guó)光股份共計(jì)有297個(gè)農(nóng)藥產(chǎn)品登記證（其中屬生物農(nóng)藥登記共50個(gè)）、100個(gè)肥料登記證。

在溝通交流中，國(guó)光股份高管表示，2023年2季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.19億元，同比下降了約1800萬(wàn)元，主要原因是受是受價(jià)格下行、市場(chǎng)疲軟等因素影響。

但他進(jìn)一步透露，國(guó)光股份預(yù)計(jì)今年下半年形勢(shì)將好于去年下半年，2022年8月份封控和成都限電使主要生產(chǎn)型子公司潤(rùn)爾科技停產(chǎn)大半月時(shí)間，對(duì)銷售影響較大，今年應(yīng)該不會(huì)再次出現(xiàn)這樣的極端情況。另一方面，由于上游原材料價(jià)格仍然維持在相對(duì)低位，國(guó)光股份毛利率仍有改善空間。

據(jù)中報(bào)披露，今年上半年，國(guó)光股份毛利率41.38%，同比上升了1.38個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率17.69%，同比上升了1.69個(gè)百分點(diǎn)。其中，第二季度凈利潤(rùn)率為18.45%，同比上升了 2.81個(gè)百分點(diǎn)；毛利率為42.49%，同比上升了1.49個(gè)百分點(diǎn)。單從以上數(shù)據(jù)看，國(guó)光股份毛利率和凈利率自年初以來(lái)，保持了持續(xù)改善的勢(shì)頭。

從成本構(gòu)成來(lái)看，國(guó)光股份營(yíng)業(yè)成本超過(guò)八成來(lái)自于直接材料，2021年以來(lái)，隨著原藥價(jià)格大幅上漲，嚴(yán)重?cái)D壓產(chǎn)品利潤(rùn)。

據(jù)太平洋證券研報(bào)披露，2021年以來(lái)，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，國(guó)際原油價(jià)格飆升至近十年最高點(diǎn)，制劑上游原材料價(jià)格受此影響持續(xù)提價(jià)。其中，多效唑原藥2022上半年平均采購(gòu)價(jià)格為6.84萬(wàn)元/噸，較2020下半年提升了17.99%；3%赤霉酸乳油與食品級(jí)磷酸二氫鉀采購(gòu)價(jià)格分別較2020下半年增長(zhǎng)了16.44%和86.80%，嚴(yán)重?cái)D壓產(chǎn)品利潤(rùn)。

進(jìn)入2022年下半年，相關(guān)原材料價(jià)格從高位逐步回落，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)修復(fù)。其中，截至到今年6月，多效唑原藥和食品級(jí)磷酸二氫鉀的平均采購(gòu)價(jià)格相比2022上半年回落超過(guò)7個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)銷商的數(shù)量同比增長(zhǎng)約22%

作為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑行業(yè)的企業(yè)，國(guó)光股份主要聚焦于調(diào)節(jié)劑、水溶性肥料、園林養(yǎng)護(hù)品等優(yōu)勢(shì)品類，已逐步形成了國(guó)內(nèi)植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的強(qiáng)勢(shì)品牌。

據(jù)悉，植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑具有使用成本低、見(jiàn)效快、用量微、效果顯著、投入產(chǎn)出比較高的特點(diǎn)，是生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、無(wú)公害有機(jī)綠色食品、農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)業(yè)抗災(zāi)必不可少的生產(chǎn)資料，亦是農(nóng)業(yè)集約化、規(guī)?；?、機(jī)械化的配套措施之一。

近年來(lái)，國(guó)光股份相繼并購(gòu)了重慶依爾雙豐科技有限公司、山西浩之大生物科技有限公司、鶴壁全豐生物科技有限公司等以植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主的公司，目前擁有四川簡(jiǎn)陽(yáng)、重慶永川、山西絳縣、河南鶴壁、河南安陽(yáng)五個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

在完成上述并購(gòu)后，國(guó)光股份對(duì)原企業(yè)的生產(chǎn)職能保持不變，在終端銷售上則由上市公司統(tǒng)一規(guī)劃，實(shí)施“國(guó)光”、“雙豐”、“浩之大”、 “國(guó)光園林”以及“鶴壁全豐”等多品牌運(yùn)作。

此次交流會(huì)上，國(guó)光股份高管稱，今年上半年，上市公司五個(gè)品牌經(jīng)銷商的數(shù)量比2022年增長(zhǎng)了約22%，經(jīng)銷商數(shù)量的持續(xù)增加為公司未來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模提供了基礎(chǔ)。以大田作物為主的浩之大項(xiàng)目，及以塊根塊莖作物為主的依爾雙豐項(xiàng)目增長(zhǎng)明顯，以原藥為主的鶴壁全豐營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均受到行業(yè)價(jià)格下行的影響。

國(guó)光股份表示，上市公司具備以縣級(jí)經(jīng)銷商為主、營(yíng)銷工作下沉至廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)乃至種植戶的扁平化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。

截至到今年上半年，國(guó)光股份經(jīng)銷商超過(guò)5500個(gè)，每個(gè)農(nóng)化經(jīng)銷商下游還有若干個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)零售商。目前，國(guó)光股份有近1000人的專業(yè)化的技術(shù)營(yíng)銷和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)立足于田間地頭，深度、定點(diǎn)服務(wù)于作物區(qū)域。今年7月，國(guó)光股份又有新招聘的高校畢業(yè)生120余人入職，并奔赴各地開(kāi)展工作。

根據(jù)2023年5月機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2022年全球植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑市場(chǎng)規(guī)模為203億元，2022～2028 年行業(yè)年均增速有望保持在7.4%以上，2028年將達(dá)到315億元市場(chǎng)規(guī)模。

現(xiàn)階段，我國(guó)植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑市場(chǎng)發(fā)展速度迅猛，具有“用量低、效果顯著、投入產(chǎn)出比高”等優(yōu)勢(shì)的植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院測(cè)算，2020年我國(guó)植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為85億元，2016～2020年行業(yè)增速基本保持在10%左右。當(dāng)前，越來(lái)越多的植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑在糧油作物、經(jīng)濟(jì)作物、蔬菜、果樹(shù)、園藝作物、 中藥材、食用菌生產(chǎn)中得到廣泛應(yīng)用，為農(nóng)民增產(chǎn)增收，提高經(jīng)濟(jì)效益做出了重要貢獻(xiàn)。

根據(jù)太平洋證券對(duì)當(dāng)前植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域的分析以及相關(guān)作物種植滲透率的調(diào)整測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到100億元。

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