7月下旬以來，政策層面不斷釋放積極信號(hào)，成為保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)的重要催化。

(資料圖)

重磅會(huì)議提出"要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心"；證監(jiān)會(huì)年中工作座談會(huì)提出"從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位"；中金所發(fā)布"長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃"、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，證監(jiān)會(huì)就北交所做市交易業(yè)務(wù)規(guī)定征求意見、推動(dòng)市場(chǎng)活躍度和有效性的提升。

隨后，保險(xiǎn)股展開一波反彈走勢(shì)，進(jìn)入8月上旬，整個(gè)板塊再度調(diào)整，但幅度有限。8月18日，保險(xiǎn)板塊終于再度崛起，成為領(lǐng)漲市場(chǎng)的主要品種。

中金公司認(rèn)為，壽險(xiǎn)負(fù)債端中長(zhǎng)期復(fù)蘇邏輯未變之下，資產(chǎn)端情緒低點(diǎn)即是較好布局時(shí)機(jī)。重申看好壽險(xiǎn)負(fù)債端將邁向新周期，未來不僅是新業(yè)務(wù)將回歸增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)模式、客群、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較當(dāng)前均有望出現(xiàn)積極變化，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的熱銷為險(xiǎn)企帶來了支付能力更強(qiáng)的客群、有助于改善代理人收入并吸引優(yōu)質(zhì)人員加入，并且定價(jià)利率調(diào)整后有助于降低行業(yè)負(fù)債成本和推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，當(dāng)前行業(yè)正處于新一輪增長(zhǎng)周期的起點(diǎn)，未來經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善概率較高、空間較大。

銀河證券表示，2023年以來險(xiǎn)企基本面超預(yù)期向好，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。負(fù)債端，隨著疫情影響消退，代理人展業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，壽險(xiǎn)收入增速不斷改善；產(chǎn)險(xiǎn)收入同比維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好。資產(chǎn)端，受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖和地產(chǎn)政策改善,險(xiǎn)企投資收益有望進(jìn)一步增厚，但應(yīng)考慮長(zhǎng)端利率回落帶來的不利影響。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，介紹3家公司，僅供參考。

1、中國(guó)平安

中國(guó)平安2023年1-7月壽險(xiǎn)/產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)同比增長(zhǎng)9.0/3.9%，其中7月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)14.9%，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)則同比下滑2.5%。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速為6.2%，1H23/2023承保有望保持盈利，但COR預(yù)計(jì)達(dá)到99.7/98.9%公司當(dāng)前A/H股交易于0.56/0.54x2023PEV，依然具備吸引力。

2、中國(guó)人壽

中國(guó)人壽2023年1-7月原保費(fèi)同比增長(zhǎng)6.8%，相當(dāng)于7月保費(fèi)同比增長(zhǎng)4.7%。盡管二季度的股市表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)會(huì)給資產(chǎn)端的投資表現(xiàn)帶來了壓力，但7月底以來的反彈預(yù)計(jì)可以部分緩解投資承壓的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，代理人質(zhì)態(tài)提升有望支撐負(fù)債端繼續(xù)修復(fù)。

3、新華保險(xiǎn)

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有望實(shí)現(xiàn)逆境反轉(zhuǎn)。一是產(chǎn)品，公司順應(yīng)當(dāng)前趨勢(shì)提升儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的銷售。二是個(gè)險(xiǎn)渠道，當(dāng)前隊(duì)伍產(chǎn)能相對(duì)較低存在較大提升空間；三是銀保，過去受躉交占比提升降低NBVM至1.2%，同樣存在較大的提升空間，公司目前強(qiáng)調(diào)價(jià)值銀保，逐漸降低躉交規(guī)模，有望提升銀保價(jià)值率水平。

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